위대한 기업에 투자 하라 - 필립 피셔

오랫만에 필립 피셔 책을 다시 읽어 보았다.

주식 관련 책은 한동안 읽지 않았는데 우연히 오래된 하드웨어(?)를 뒤지다가 옛날에 정리한 내용을 다시

정리 해본다. 주식계에서는 유명한 책으로 아마 주식을 공부한 사람이라면 아마 대부분 성경만큼이나

많이 읽지 안았을까 생각해본다.

사실 여러 블로그나 책 소개 하는 사이트에 가보면 여러가지 이야기들을

얘기해 주고 있지만 그것의 근본을 변하지 않는것 같다.

클래식이라는 느낌은 변하지 않는 진리처럼

다시 읽을때 들려주는 그 심묘함을 나를 울리게 한다.

좋은 양서는 항상 우리의 기대를 저버리지 않는다. 

지금 당장 서점에 가서 이 책을 다시 읽어 보자.

초심으로 돌아 가다 보면 우린 새로운 기회를 찾을 수 있다.

책의 내용을 요약하면 아래와 같다.

 
1. 사실수집
   한 가지 업종에 다섯개의 기업을 선정해 장/단점 파악 해야 한다.
   해당 기업에 일했는 임직원에게 물어보라

2. 어떤 주식을 살것인가?
   1) 적오도 향후 몇년간 매출액이 늘어 날수 있는 충분한 잠재력이 있는가?
      - 알코아, 듀폰
      - 매출액성장율잉 당초 예측치와 부합 될수 있도록 최고경영진이 회사 업무를 잘하고 있는가?

   2) 성장 잠재력을 가진 제품, 생산라인이 더이상 확대하기 어려워 졌을때 대체할수 있는 신기술/신제품이 있는가?
      - 경영진이 가지고 있는 자세가 중요하다.

   3) 기업의 연구개발 노력은 회사 규모를 감안할때 생산적인가?
      - 동종업계 기업과 비교시 몇 %를 투자하고 있는가?
      - 신기술 개발이후 시장규모가 작다면 의미 없다 = > 시장성 확보가 확실해야 한다.

   4) 평균 수준이상의 영업조직을 가지고 있는가?

   5) 영업이익률 충분히 거두고 있는가?
      - 몇 해에 걸친 추이를 점검하라

   6) 영업이익률 개선을 위해서 무엇을 하고 있는가?
      - 미래의 영업이익률이 중요
      - 원가절감 노력을 하는 기업

   7) 돋보이는 노사관계를 가지고 있는가?
      - 정당하게 대우받고 있는고 느끼게 되면 1인당 생산성은 향상된다.

   8) 임원들간 훌륭한 관계를 유지하고 있는가?
      - 능력 주의에 따라 이뤄진다는 믿음은 말단 직원부터 고위 임원까지 모두 갖도 있어야 한다.

   9) 두터운 기업 경영진을 가지고 있는가?
      - 권한위임을하고 개인의 임무에 책임을 다하고 있는가?

   10) 원가분석과 회계 관리 능력을 얼마나 우수한가?
      - 원가분석과 회계처리 기본적인 중요성을 이해하고 다른 사업에 비해 평균이상의 역량을 발휘하는가?

   11) 특별한 의미를 지니는 별도의 사업부분은 갖고 있으면, 이는 경쟁 업체에 비해 얼마나 뛰어난 기업인가 알려주는 
        중요한 단서를 제공하는가?
      - 부동산관련기술, 보험비용, 특허권(기술력이 앞서가는 것이 중요)

   12) 이익을 바라보는 시각이 단기적인가 장기적인가?

   13) 성장에 필요한 자금을 조달위해 가까운 장래에 증자할 계획이 있으면, 이로인해 주주가 누리는 이익이 
       상당부분 희색될 가능성은 없는가?
      - 자신에게 결정적인 투자수익을 올려줄것이다 확신이 들때 사라

   14) 경영진은 문제가 발생했을때 입을 꼭 다물고 있는가?
      - 주주들에 대한 책임의식이 필요

   15) 진실한 최고 경영진을 가지고 있는가?
      - 주주에 대한 도덕적 책임과 수탁자로서 상당한 의무감을 가지고 있는 경영진인가?

4. 어떤주식을 살것인가?
    1) 자신의 목표에 맞는 올바른 투자를 위해 얼마나 많은 시간을 살것인지 곰곰해 생각해야 한다.
    2) 투자 자문 회사를 최종 선정하가 위한 두가지 조건
       - 진실한가?
       - 기본적인 자금 운용 원칙이 있는가?
       * 보수적인 성장주의 투자를 했을때 장기적인 주가상승에 따른 투자수익이 다소 위험한 벤처기업에 투자했다가
         투자 원금을 전부 잃을수 있는 금액보다 커야한다.
         -> 보수적이면 성장성있는 우량기업에 투자했을때 성장금액은 벤처기업에 투자할 금액은 같아야 한다.
         -> 우량주에 많을 돈을 투자하고 벤처기업은 적게하라

5. 언제 살것인가?
    1)Commercial and financial chronicle 참고
    2) 매수타이임 관점에서 본다면 신기술,신개발이 대규모 생산이 본격화 될때이다.
    3) 자시이 알고 있는것에 승부
    4) 인내하라 : 추가 매수 타이밍을 느긋하게 잡아라

6. 언제 팔것인가?
    1) 투자한 회사가 우수한 점이 덜 할때 : 자신의 투자 실수 인정하라
    2) 15가지(3장) 포인터의 우수한 조건이 충족되지 않을때
       - 지난 경기 활성기대 주당 순이익 늘어난 만큼 똑같이늘어날것으로 보인다면 계속보유
    3) 더 좋은 종목을 발견했을때

7. 배당금을 둘러싼 소란
    1) 배당성향조건
       - 기업 경영진이 추진하는 귀중한 성장기회를 하나도 놓치지 않을수 있는 충분한 자금이 확보되어 있는가?
       - 불황이 닥칠 가능성을 고려하더라도 배당성향은 앞으로도 계쇡 도치 할수 있는가?

8. 투자자가 저지르지 말아야 할 다섯가지 잘못
   1) 선전한 기업의 주식을 매수하지 마라
   2) 훌륭한 주신인데 "장외시장" 에서 거래되낟고 부시해서는 안된다.
   3) 사업보고서 "표현'이 마음에 든다고 해서 주식 매수하지 마라
   4) 순이익 비해 주가가 높아 보인다고 해서 앞으로 추가적인 순이익 성장이 이내 주가에 반영됐다고 속단마라
   5) 너무 적은 호가 차이에 연연하지 마라
   6) 너무 과도하게 분산하지 마라
      - 경영진이 얼마나 층이 두터우면서도 전문적인 지식을 가지고 있는가? (내부적 분산투자)
      - 주식이 경기에 얼마나 민감한가?
      - 주식이 어느 산업에 속해 있는가?
   7) 전쟁 우려로 인해 매수하기를 두려워 마라
   8) 관련없는 통계수치를 무시하라
     - 과거 주가선을 보고 미래가 이렇게 될것이다 판단마라
     - 주가란 어떤 상황에 대한 현재의 평가에 따라 결정
   9) 진정한 성장주를 매수할때는 주가뿐만 아니라 시점도 정확해야 한다.
  10) 군중에 따라 가지 마라

10. 기타
  - 투자전문가와 상담/ 기업체인원/ 과학자와 대화하라
  - 고객, 남품업체, 경쟁업체, 조식임직원, 관련분야 과학자와 전화대화
  - 경영진을 만나라

 

#필립피셔 #위대한기업